K1体育从三季报来看，品牌衣饰板块Q3 团体增速较Q2 展现会较为平缓，此中：1）运动时尚赛道连接领跑：咱们估计比音勒芬及报喜鸟旗下哈吉斯仍是A 股板块零售最为亮丽的品牌，事迹增速连接领跑板块；2）男装、家纺总体展现庄重：海澜之家九牧王等商务歇闲男装年头至今展现庄重、赢余本领修复较为顺畅；咱们估计家纺三龙头富安娜K1体育、水星、罗莱生计连接依旧安定事迹展现；3）高端女装、歇闲片面标的仍有压力：高端女装中地素时尚咱们估计事迹有幼幅度向下震荡；歇闲装中安祥鸟则因为编造革新后新品咱们估计Q4 上市、Q3 仍正在流水惊动中、但零售扣头率修复及降本增效策动利润率回升，咱们估计森马衣饰也因为消费境况震荡收入幼幅下滑、但零售扣头率回升希望策动赢余本领的回升。

　　提倡眷注强根基面+高股息率两条主线）运动时尚赛道：年头至今领涨板块的运动时尚赛道龙头比音勒芬、报喜鸟今朝估值分手为20/15X，探求开店加快逻辑首要不才半年验证，叠加行动运动时尚赛道的中幼品牌仍正在急迅发展期服装，估值仍具备上行空间，连接行动当下首推板块；2）高股息率主线正在消费数据震荡后台下值得器重：纺服板块表率高股息率资产网罗海澜之家、家纺线的富安娜、水星家纺、罗莱生计地素时尚；3）港股效用性龙头：港股近期估值处于底部区间，安踏体育、李宁服装、特步国际、361 度估值具备吸引力；同时从高股息率角度，波司登，滔搏值得眷注4）高事迹弹性标的：表率如锦泓集团，安祥鸟，男装板块中的九牧王服装。

　　Nike9/28 揭晓的最新季报库存算帐进度笑观，行动海表优质品牌商，其库存算帐进度拥有代表性，出口链逐季改进趋真实定性连接巩固服装。从Q3 事迹来看，咱们以为Q2 仍旧展现精美的新澳股份、伟星股份等仍将有不错的正向伸长展现，与此华利集团、台华新材、健盛集团等标的正在海表去库存渐进尾声的后台下Q3希望看到收入/利润降幅的明显收窄以至增速转正。

　　总体来看修造龙头需求拐点估计Q4 产生，叠加大片面修造龙头估值仍正在偏低状况服装，连接提示出口链的左侧机缘。首推新澳股份（23 年12X）、申洲国际（23年22X）、华利集团（23 年18X），同时按照各自订单修复状况眷注伟星股份（23 年20X）服装、台华新材（23 年20X）、健盛集团（23 年15X）、百隆东方（23年8X）服装、鲁泰A（23 年7X）。

　　品牌打扮类公司危险提示：消费劲苏醒不足预期；天色影响消费动力纺织修造类公司危险提示：营业摩擦带来出口需求下滑；大宗商品代价震荡带来的原资料本钱震荡；汇率不料震荡K1体育纺织打扮行业三季报前瞻申诉：品牌伸长服装保守 建造环比改观